招商地产一季度报告称，其净利润仅3696.19万元，同比减少42.1%;每股收益仅0.04元，同比减少60%。导致招商地产业绩下滑的罪魁祸首是远期外汇交易持仓合约浮动亏损:它由起初的约92万元，暴涨至报告期末的约7653万元，增幅高达82倍。

　该“远期外汇交易持仓”究竟何指?招商地产财务总监黄培坤告诉《证券市场周刊》，目前招商地产有约合1亿多美元外债，且公司按1:1对其进行了掉期管理，该掉期交易分为数笔，均是通过与银行签订买入美元期货的合同来锁定风险。据记者了解，该合作银行之中包括境内银行，但黄培坤表示具体银行不便透露。

　对于账面浮亏，黄培坤以其中一笔交易为例作了如下解释:2007年6月，招商地产因购买香港一家公司提供的电力，产生一笔一年期的外币负债(港币与美元汇率挂钩)。当时，人民币兑美元汇率在7.30:1。虽然市场判断人民币兑美元会继续升值，但是升值幅度并不确定，当时招商地产能从银行获得的最低汇率报价是7.05:1。

　于是，招商地产接受了这个报价，并签订了掉期合约，约定在负债到期时以7.05:1的价格，支付人民币偿还该负债。然而，如今，人民币兑美元汇率已至6.99:1的水平，所以，之间的差价就形成了“远期外汇交易持仓账面浮亏”。黄培坤承认，造成该损益的原因也包括招商地产对人民币升值预期不足。